해외진출 진행중인 애터미향 매출 80% 투자의견 매수 목표가 34000원 신규제시
동사의 최고경영권은 정화용 대표가 맡고 있다. 옛 상호는 콜마비앤에이치였다. 설립일은 2014년 4월22일이고 상장일은 같은해 7월23일이다. 동사가 속한 그룹명은 한국콜마홀딩스이다. 본사 소재지는 대전 유성구 테크노3로 22이다. 감사의견은 적정으로 삼일회계법인이 제시했다.

주거래은행은 국민은행이다. 주요품목은 건강식품원료 화장품소재 등의 개발과 제조 도소매다.

동사는 2015년1월15일 콜마비앤에이치를 흡수합병한 바 있다. 시가총액은 8051억원으로 코스닥시총순위는 43위다.

상장주식수는 2954만3559주이고 액면가는 500원 매매단위는 1주씩이다 . 외국인보유주식수는 115만4201주로서 한도소진율은 3.

91%이다. 52주 최고 최저가는 3만2000원 1만8750원이었다. 콜마비앤에이치가 속한 의약용 화합물 및 항생물질 제조업종에서 동사는 매출액기준 4위를 달리고 있다. 1~5위 현황은 대웅 셀트리온 한국로슈 콜마비앤에이치 대웅바이오 등이다.
콜마비앤에이치는 건강기능식품과 화장품 ODM·OEM 업체로서 사업환경은 ▷건강관리에 대한 관심증대로 건강기능식품 산업은 성장세를 이어갈 것으로 예상된다. 경기변동과 관련 ▷전체 건강기능식품 시장은 경기변동에 따라 영향을 받지만 개별인정형(식약청에서 승인한 원료) 건강기능식품 시장은 경기변동에 영향을 크게 받지 않고 있으며 ▷ 화장품 산업 역시 경기에 비탄력적인 모습을 보여왔다.

주요제품은 ▷식품 = 건강기능식품(37.3%) 치약세트 등 (4.3%) ▷화장품 = 화장품(32% 세안 보습 피부화장) 화장품 원료(1.3%) ▷의약품(24.6%) 등으로 구성된다. 원재료는 ▷약재류(65.

5% 건강기능식품 주원료) ▷
콜마비앤에이치(200130) 해외 도약의 초입 종목리서치 | 케이프투자증권 김혜미 |
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 애터미향 매출 비중 80%로 높은 점은 안정적 매출원 확보 및 네트워크 업체 특성에 따른 고수익성의 긍정적 측면과, 단일 고객사 의존도 절대적이라는 부정적 측면 동시에 존재하나 올해 애터미 해외 진출 확대에 따라 동사의 실적 성장 기대감 유효한 것으로 판단. 애터미 매출 기준 해외 비중 10% 수준에 불과해 현재 공격적으로 해외 확대 중(2018년 8월 호주, 10월 인도네시아, 11월 러시아). 1Q19말 기준 14개 국가 진출했으며, 대만과 싱가폴 등에서 안정적인 영업 활동. 올해 상반기 내 베트남, 하반기 홍콩 진출 예정
 올 연말 완공 예상되는 중국 공장(강소콜마:외부 제품, 연태콜마:애터미 생산) 통해 내년부터 실적 반영 기여할 전망
 건강기능식품: 올해 상반기 중 당뇨관련 원료 개별인정 허가 및 하반기 제품 런칭 예상, 기타 신제품 출시
 화장품: 국내 성장률 둔화되나, 건기식 대비 허가 절차 상대적으로 빠르고 한국산 프리미엄으로 해외 매출 증가
투자의견 Buy와 목표주가 34,000원 신규 제시
 1Q19 연결 매출액 1,066억원(yoy +10.3%), 영업이익 167억원(yoy +15.2%) 기록. 식품 부문의 외형성장 두드러짐
 2019F 연결 매출액 4,281억원(yoy +10.8%), 영업이익 634억원(yoy +8.

3%) 전망, 회사측 가이던스(별도 매출액 3,800억원, OPM 15.5%) 대비 소폭 낮은 수준이나, 수출 비중 확대 고려 및 향후 중국 사업 개시(당사 추정치에 미반영)에 따라 주가 상승 가능할 것으로 판단. 목표주가는 PER 및 SOTP 평균 값으로 산출.